虽然一段时间以来中国经济持续减速，但受到多方面力量推动，中国大宗商品的九游体育官网消费总量仍在增长，而且是较大幅度增加，国际市场大宗商品中国需求因素更加旺盛。

　　高盛在最新的研报中认为，在人民币持续走低后，中国投资者视黄金为资本管制下对冲潜在贬值的途径，此外购买黄金也是资金从房地产市场分流的一种方式。

　　黄金10月持续回调之后，华尔街顶级投行高盛认为来自中国的需求将会支撑金价。

　　高盛在最新的研报中认为，人民币贬值压力将推高中国实物黄金需求，同时中国国内黄金ETF持续增仓中也反映了这一点。

　　高盛分析师Jeffrey Currie和Max Layton在报告中写道：

　　“中国实物黄金购买增加的潜在推动因素包括：把购买黄金视作在资本管制下对冲潜在人民币贬值的一个途径，此外购买黄金也是资金从房地产市场分流的一种方式。”

　　这已经不是高盛本月第一次发表看多黄金的报告。

　　10月第一周，黄金一波下跌近60美元后。高盛发布报告称，必须关注1250美元关键支持。如果跌破或将打开“战略性”买入机会。

　　之后高盛又表示，金价在去年12月触及多年低点后，已经启动“调整行情”，黄金要维持这股势头，黄金必须反弹到1303美元。

　　中国大宗需求旺盛的主推因素

　　全国基础设施建设投资快速增长。根据兰格经济研究中心首席分析师陈克新观点，近些年来，出于经济稳增长需要，全国基础设施投资一直保持快速增长态势。据统计，2015年全国基础设施投资增长17.九游体育下载2%,比上年增速提高6个百分点，对整体投资增长的贡献率达到29.4%。今年上半年，全国基础设施投资增长20.9%,比去年同期增速又提高了1.8个百分点。其中道路运输业、水利管理业和航空运输业投资增速提高更快，分别比1月份—5月份增速提高3个百分点、3.6个百分点和8.5个百分点。

　　陈克新认为，基础设施建设投资一直是大宗商品消费的重要领域，尤其是高铁、城市轨道交通、电力设施等投资建设，各类金属和能源的消费强度明显高于一般投资。中国高铁、电力等基础设施建设投资快速增长及其提速，当然要扩大中国金属的消费总量，也包括对冶炼原料、能源等大宗商品需求量的持续增加。

　　二是境外产品价格竞争优势。总体来看，中国一些矿产品和农产品资源相对匮乏（人均占有资源），必须大量进口。另一方面，中国部分资源，尤其是油气、金属矿的开采成本较高，明显超出世界平均成本，更高于世界矿业巨头的低成本资源。据有关资料，2013年中国铜资源储量仅占世界总储量的4.4%，近些年来铜资源占比依然处于较低水平。此外，中国铁矿和铜矿等资源中小矿多、富矿少，并且埋藏较深，从而加大了开采成本，这就使得境外世界矿业巨头资源更具有价格优势。

　　不仅如此，由于国内加大环保监管和治理力度；由于大宗商品市场价格的大幅跌落，企业亏损增加，致使国内一些高污染和高成本产能退出市场，从而提高了对境外资源依赖，需要实现更大数量规模进口。

　　三是防患心理激增避险需求。铜、石油、橡胶、大豆等重要大宗商品，由于现代市场体系发展，因此派生出很大的金融属性。一段时间以来，因为世界主要国家实施极度宽松货币政策，大规模财政赤字和天文数字政府债务，市场被源源不断地注入巨量流动性，累计印钞救市规模已经达到十数万亿美元。如此之多的超发货币，可能会引发未来严重通货膨胀。尽管现在市场物价涨幅不高，甚至有些品种还在下降，但市场已经充分认识到巨额超发流动性对于未来市场物价上涨的巨大威胁，所以一有风吹草动，就会激起上述大宗商品避险需求。

　　巴克莱银行编撰的数据显示，因为价格上涨和避险，大宗商品今年吸收的资金已经超过500亿美元，创下新高，其中不乏黄金等贵金属和油气、有色金属等商品的购买资金。巴克莱银行还预计，黄金等贵金属“捕获”了今年流入大宗商品资金的60%。自去年下半年以来，中国大宗商品进口大幅增长，其中避险资金进入应当成为一项重大因素。此外，地缘政治紧张，对于未来供应中断的担忧，防患于未然，也会引发中国重要大宗商品的购买和储备需求（国家储备和商业储备两个方面）。今年上半年，中国一些大宗商品进口超出实际消耗，便显示了这类避险性需求的存在。

　　未来需求增长脚步不停息

　　展望大宗商品的市场趋势，上述三大因素将继续存在，甚至还有增强趋势。比如今后世界主要国家还将继续印钞，继续寅吃卯粮，市场被注入的流动性有增无减，因为人们除此之外，并无更好的对应手段。再比如中国石油、金属资源相对匮乏，资源开采成本较高的局面也无法扭转，经济增长对于境外资源的依赖性还将进一步提高，等等。

　　受其影响，预计未来国际市场大宗商品的中国需求还会继续增加。比如有色金属中，现今中国铜的人均消费量低于20公斤，而日本、韩国铜的人均消费峰值则在20公斤以上。

　　由于中国经济地区发展的不平衡，无论是中西部地区，还是全国环境保护、高速铁路、城市轨道交通、地下管廊建设、电力设施建设等众多方面，都还存在未来铜需求的增巨大成长空间。铜等有色金属是这样，其他重要大宗商品亦面临同样局面。

　　兰格经济研究中心首席分析师陈克新研究指出，未来拉动中国大宗商品需求的最大亮点，在于“三个1亿人”的新型城镇化解决方案。

　　今年3月5日，国务院总理李克强在政府工作报告中又一次强调，“要深入推进以人为核心的新型城镇化，实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户，完成约1亿人居住的棚户区和城中村改造，引导约1亿人在中西部地区就近城镇化。”会议还确定其解决方案：一是放宽农业转移人口落户条件；二是加快城镇棚户区和危旧房改造，提高棚改货币化安置比例；三是扩大新型城镇化综合试点范围；四是完善土地、城镇住房等制度。

　　如果中国三个1亿人的城镇化进程顺利，势必产生非常旺盛的大宗商品消费需求，比如金属及冶炼原料的需求、能源动力的需求等。

　　中国经济向好趋势没变小幅波动不必大惊小怪

　　中国7月宏观经济数据已经全部出炉，无论是工业增加值、固定资产投资还是零售销售均较6月出现了回落，民间投资增速再创历史新低，金融数据亦全面滑坡。在分析师一片悲观之际，人民日报海外版今天的一篇报道提到，在当前国内外经济环境都相对复杂的背景下，经济增速小幅波动很正常，不必对此“大惊小怪”。

　　这一观点是中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受人民日报采访时所说的，他认为，7月世界经济依然低迷，中国经济结构调整步伐也在加快，由此带来的短期压力也在加大。

　　未来大宗商品都要涨到天上去？

　　知名期货投资人傅海棠为与会投资者分享了下半年大宗商品机会。产能越过剩经济越好，产能越多财富越多。房地产不是现在才出现的，地球上有人类开始房地产就没有停止过发展，本质是一样只不过形式不一样，盖了拆拆了盖，但是从来没有萎缩只有发展，未来也会是发展的。西方国家都建设了三四百年了，你看到哪个大宗商品是在萎缩的？需求量是一年比一年大。中国发展好了，印度才刚刚开始，还有非洲，未来大宗商品都要涨到天上去。

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